cyysshipin gmail.com

暂停上市风险本轮评估拖延的一大背景是，2018年年报披露季渐近，*ST东凌正在面临资本市场的去留抉择。审计机构对过往业绩的追溯调整有赖于减值测试报告，2018年期初数额要以2017年的期末数额作为基准。因此，*ST东凌只有出具2017年资产减值测试和评估报告之后，才能据此进行减值调整，并完成2018年的年报审计工作；否则，公司2018年年报将被继续“非标”，这将直接触发连续两年年报“非标”而暂停上市。

德勤中国相关负责人介绍，这不但会导致披星戴帽，还会影响上市公司2018年年报。“如果不对2017年年报进行调整，出具标准审计意见，2018年年报中的期初值便无法确认，2018年年报也只能出具非标意见，进而被处以暂停上市。”根据萧然介绍，为了早日摘星脱帽，*ST东凌从去年7月开始就与二股东中农集团沟通，聘请同致评估对中农国际资产进行评估，以确认2017年年报中资产减值额。

去年，容一电动、充电网科技和富电绿能三家充电桩运营企业就因持续亏损、资金链断裂等原因相继倒闭或退市。数据显示，我国充电桩企业数量由2017年的1000家减少至2018年6月的500家，淘汰率达50%。颜景辉认为，联合车企推出产品，是打通上游供应链，国家电网也是在绑定销售，加速提高市场占有率和份额。“这是一种创新模式，也为未来充电设施企业提供了新的想法，充电桩企业可以根据自身优势联合企业，相互合作。”他表示。

具体而言，2017 年之前，食品饮料行业的定价体系与 A 股整体类似，即历史上大部分时间由 PE 主导，仅在 2005-2009 年出现戴维斯双击/双杀。自 2017 年之后，外资大量流入食品饮料行业，2019Q1 食品饮料持仓占比 20%，远高于其他行业。2017 年至今食品饮料涨幅 72%，EPS 涨幅 72%，PE 涨幅仅为 6%，EPS 上升成为食品饮料上涨的主因，外资流入带来食品饮料行业走向价值化，行业定价体系从 PE 主导向 EPS 主导进化。

优势行业享受估值溢价。我们也注意到，ROE 更高的行业，不仅对应的 PB 更高，其 PE也更高。即 ROE 增加相同幅度，PE 高的行业 PB 提升幅度更大。对于盈利更强的行业，投资者给予一个更高的估值溢价。对于美股而言，除了能源行业（盈利大幅变动导致 PE处于高位），非核心消费、信息技术、核心消费品作为美国优势行业，盈利能力更强，因此 PE 更高，优势行业享受更高的估值溢价。

不仅如此，在国务院金融稳定发展委员会8月24日召开的防范化解金融风险专题会议上，网贷行业风险的专项整治工作正是会议的一个核心议题。互联网金融风险特别是P2P网贷行业风险的复杂性和艰巨性超出预期。2016年4月开启的P2P网贷清理整顿，一再延迟了完成时间。此前，央行已将P2P网贷清理整顿完成时间往后又延长了一年，即从今年6月延长至2019年6月。